得利斯(002330.CN)

食品饮料行业:三季报密集披露周来临,看好餐饮上游和连锁业态,维持”看好“评级

时间:20-10-27 13:45    来源:格隆汇

机构:东方证券

评级:看好

核心观点

板块周度表现:本周沪深 300下跌 1.53%,创业板指下跌 4.54%,食品饮料(中信)指数下跌 0.6%(较沪深 300 的相对收益为 0.93 %),在中信29 个子行业中排名第 4 位。其中分子板块来看,肉制品板块本周下跌8.61%,调味品板块本周下跌 3.55%,休闲食品板块本周下跌 3.49%,速冻食品板块本周下跌 7.79%,其他食品板块本周下跌 4.79%。

板块估值水平:本周食品板块的 PE(ttm)估值达到 55.22X,高于 8 年平均线(35.86X)与 5 年平均线(36.43X)。本周板块估值较上周有所上涨,其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的 PE 估值分别为29.25/84.07/37.77/62.96/64.55 倍,分别较 8 年 平 均 估 值 相 距11.7%/62.96%/-2.12%/-30.69%/28.56%。肉制品/调味品/其他食品板块估值高于历史水平,休闲食品/速冻食品板块估值低于历史水平。

个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的5只个股为西王食品/龙大肉食/桃李面包/晨光生物/得利斯(002330);2)个股换手率和成交量来看,本周换手率最高的5只个股为有友食品/广东甘化/良品铺子/海欣食品/嘉必优,成交量最高的 5 只个股为广东甘化/双汇发展/恒顺醋业/龙大肉食/上海梅林。3)个股主力资金流向来看,净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是海天味业/桃李面包/绝味食品/中炬高新/安琪酵母。

行业要闻:1)三只松鼠“瘦身”谋转型,计划年底将砍掉 300 个 SKU。三只松鼠今年年底将砍掉 300 个SKU,而此次砍掉的 SKU 主要表现为销量未达预期以及投入产出比不高等。同时,三只松鼠未来计划从全品类品牌转型为“坚果果干+精选零食”品牌。

食品类上市公司重要公告:1)涪陵榨菜:持股占比为 0.22%的董事赵平先生计划减持不超过 23 万股(占总股本 0.0291%)/持股占比 0.29%的监事会主席肖大波计划减持不超过 50 万股(占总股本比例0.0633%)。2)三只松鼠:全资孙公司华东供应链与安徽无为经济开发区管委会签订《投资协议书》,项目投资总额为 20.6 亿元,分两期进行。一期总投资约10 亿元。项目建设内容为新建生产车间、物流车间、污水处理设施等。

后期重要事项提醒:三季报预计披露:10月 31 日,金龙鱼,金达威,好想你,中炬,佳隆,爱普,海天,龙大;10 月 30 日,千禾,来伊份,桂发祥,绝味,洽洽,西麦,西王;10月 29日,百洋,安记,仙乐;10 月 28日,华宝,海欣,恒顺,盐津,日辰,克明,得利斯,元祖,梅林;10 月27 日,三全,晨光,安井;10 月 26日,双塔,良品。

本周建议组合:绝味食品、安井食品

投资建议与投资标的

三季报密集披露周来临,建议关注业绩有望边际好转的相关标的,尤其是餐饮业复苏带来的餐饮上游改善、客流恢复带来的连锁业态好转等相关投资机会。三季报落地以后,部分标的预期得到兑现,部分标的业绩与预期有所出入,食品板块短期可能会有波动,个股走势可能分化,但板块内不乏优质标的,兼具成长性和确定性,长期看可获得可观稳定收益,建议关注各赛道内的龙头企业,精选标的:

首推行业空间可观,业绩确定性强,成长具备潜力的子行业龙头。卤制品赛道仍处双位数增长发展阶段,绝味作为赛道内的绝对龙头,疫情期间逆势扩张,加速开店蓄力,短看三季度,受益于同店恢复、开店加速,业绩增速有望环比 Q2 大幅改善,长看兼具业绩确定性和成长性,目前性价比仍可,推荐绝味食品(603517,买入)。速冻行业长期来看仍有翻倍增量(对标日本),业内龙头成长空间大,短期来看随着餐饮业逐渐恢复,B 端业务景气度有望回暖,推荐 BC双轮驱动的安井食品(603345,增持),建议关注加速布局 B 端的三全食品(002216,未评级)。短保面包空间广阔,建议关注桃李面包(603866,未评级);

疫情防控常态化倒逼行业中小个体户出清,带来龙头市占率逆势提升,推荐颐海国际(01579,买入)、绝味食品(603517,买入),建议关注煌上煌(002695,未评级);

现有调味品白马龙头表现依然强劲,业绩增长确定性强,调味品赛道优质,盈利能力突出,建议关注海天味业(603288,未评级)、中炬高新(600872,未评级)、千禾味业(603027,未评级)等优质酱油龙头,同时推荐复合调味品大赛道下新公司切入成长机遇,建议关注颐海国际(01579,买入)、天味食品(603317,未评级);

风险提示

系统性风险、突发性食品安全事件等